国内高端啤酒仍有需求量，卡位8元的燕京啤酒“杀”回第四

国内啤酒8元价格带的红利仍在兑现，卡位于此的燕京啤酒重新“杀”回了一线梯队。

日前，燕京啤酒披露了2024年业绩快报以及今年一季度业绩预告。业绩数据显示，2024年该公司总营业约146.67亿元，同比提升3.2%；归母净利润为10.56亿元，同比提升63.74%；按照营收规模来看，燕京啤酒略超重庆啤酒，提升至国内第四位（前三分别为华润啤酒、百威亚太中国区业务和青岛啤酒）。

而在今年一季度，燕京啤酒预计报告期内归母净利润为1.60亿元至1.72亿元，同比增长55.96%至67.66%，公司还称“实现开门红”。

受业绩披露影响，燕京啤酒4月11日开盘创下13.68元/股的历史新高后下跌，跌幅最高一度达6.74%，随后个股收盘跌幅收窄，报12.84元/股跌2.8%。不过南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，自去年发布半年报宣布，燕京啤酒股价持续走高，并在去年8月突破10元/股价位。

燕京啤酒2024年营收达到约146.67亿元。（截图来源：公司公告）

对于去年业绩增长，燕京啤酒在业绩快报中给出了几点解释，包括运营效率提高、资源配置优化、运营成本降低等。同时，公司完成销售渠道结构升级，其中大单品燕京U8实现全国化布局与销量提升。

除了上述原因外，南都湾财社记者还发现，去年第四季度啤酒上市公司的传统亏损季中，燕京啤酒的亏损额收窄至2.32亿元，对比2023年的单季度亏损3.11亿元有所收窄。

作为曾经一度掉出一线啤酒企业梯队的啤酒企业，燕京啤酒2024年业界大涨以及今年一季度预计归母净利润大增，最直接的原因还是与该公司持续多年的产品结构调整有关。根据燕京啤酒数据披露，2024年该公司实现啤酒销量虽然同比2023年仅增长1.57%，为400.44万千升，但是燕京U8的销量却同比2023年增长31.4%，达到69.6万千升。南都湾财社记者计算后了解到，燕京U8销量已占到总销量的17.3%。

据南都湾财社记者了解，燕京U8系燕京啤酒卡位8元价格带的主力产品之一。作为国内头部啤酒企业中高端化结构改革最晚的企业之一，2020年燕京啤酒业绩在进入阶段性“谷底”同时，开启了产品高端化改革，并且以U8为高端化品牌进行市场拓展，以覆盖此前啤酒巨头“高端化”升级后留下的8元至10元价格带空当。

在围绕燕京U8等产品的渠道拓展中，燕京啤酒近年来主要通过“区域聚焦+单品爆破”等方式对原有的优势市场（内蒙古等）进行渗透，同时还先后请了包括王一博、蔡徐坤（后被下架）和关晓彤等对产品进行代言，这也使得燕京啤酒在一段时间内陷入“销售费用暴增却业绩增长乏力”的尴尬情况。不过随着U8销售量大增，燕京啤酒的相关销售费用同比出现下降，例如去年前三季度该公司销售费用达到15.4亿元，但对比2023年同期下降2.9%。

不过，2024年10元以上价格带啤酒出现增长乏力后，布局8元价格带的燕京啤酒却承接到一部分10元价格带析出的消费者，这使得该产品带一度成为消费者热门关注的部分，这也直接促成了燕京啤酒的业绩爆发。

当然，燕京啤酒业绩大增再度引起业界对啤酒高端化的讨论，这同样意味着，国内高端啤酒仍是具有较大的市场需求量。

南都湾财社记者注意到，啤酒消费价格开始下移至8元，也被行业看作是啤酒高端化的延续。此前华润啤酒业绩说明会上，华润啤酒董事局主席侯孝海表示，8至10元、10至12元是中国啤酒高端化和高质量化发展的两个重要细分价格带。“目前来看，12元及以上价格带啤酒增速放缓、底部产品缩量、8至10元增长快等是行业现状”。

在业内人士眼中，8元价格带产品对原有的3元到5元的传统大众价格带产品替代性正逐步增强，或有望成为啤酒行业的“新大众”价格带，这也是未来数年啤酒行业主要竞争的产品价格带。

华创食饮在相关研报中指出，2019年至2023年间，行业销量结构已从“大底尖顶”升级为“金字塔形”。未来5年，高端化迈入第二阶段，核心仍是8元以上持续扩容，且8元至10元取代6元价格带是高端化确定性较高逻辑。国信证券研报显示，在行业高端化发展趋势下，啤酒厂商的推广资源主要向8元以上核心产品集中。经过前期持续投入与培育，目前我国消费者对8元至10元价位的接受度已有明显提高，此价位产品具备进一步向低线城市渗透的势能。

南都湾财社记者注意到，除了燕京啤酒外，去年至今多家啤酒企业开始加强或规划8元价格带产品的布局。例如广东本土的珠江啤酒布局8元价格带获益，使得归母净利润同比增加3成；华润啤酒通过雪花super X的品质升级卡位8元价格带；百威亚太方面则是在今年对哈尔滨啤酒进行加码布局，这一产品同样是8元价格带的常客。

业界分析认为，2025年随着餐饮场景复苏与政策红利释放，啤酒行业有望实现量价温和修复，但在目前存量竞争阶段下，啤酒企业的价格卡位竞争仍在持续当中。不过有券商分析人士向南都湾财社记者乐观表示，受内需扩大、餐饮恢复等乐观因素影响，啤酒8元价格带乃至以上的市场仍有很大的向上增长张力。

南都湾财社记者 贝贝