在申万宏源最新发布的《“四月决断”的市场影响》研究报告中，分析师王胜团队明确指出，当前市场正处于业绩验证与政策博弈的关键窗口期，基于对中美博弈、科技催化空窗期及顺周期复苏的综合性研判，25年第二季度是防御思维占优阶段，看好高股息有绝对+相对收益。港股“A股化”进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。
为什么在防御思维占优阶段，就看好高股息有“绝对+相对”收益呢？这是因为股市长期回报率由股息率、净利润增长率和估值变化率三个因素共同决定。如果当外部大环境不够友好，那么只有股息率可以提供正向贡献，那么高股息策略打包了一篮子高分红的个股，就相对容易产生相对收益；而当外部大环境较为友好，其他指标贡献正增长的可能性较大，那么高股息策略就可能产生绝对正收益。
为什么港股类投资标的，在其各自风格中是更优选择呢？当前沪港AH溢价指数在135左右，这也就意味着同样质地的上市公司，在A股市场依旧有溢价，在港股市场仍旧是打折的。在此背景下，港股央企红利ETF（513910）等港股红利策略投资标的，其投资价值会进一步凸显。
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