财通恒利债券财报解读：份额骤降49.9%，净资产减半，净利润大增86%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，财通基金管理有限公司发布财通恒利纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现大幅下滑，而净利润则显著增长。这些变化背后反映了怎样的投资策略调整和市场环境影响？对投资者又有哪些启示？本文将为您深入解读。

主要财务指标：净利润大增，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，财通恒利债券本期利润为83,877,005.41元，相较于2023年的45,097,262.61元，增长了86.0%。本期已实现收益为79,890,093.73元，2023年为24,949,825.96元，增幅达219.96%。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。

净资产与份额变化

报告期末，基金资产净值为1,711,725,327.85元，较2023年末的3,459,506,639.50元，减少了50.51%。基金份额总额从2023年末的3,330,672,748.55份降至1,619,034,815.92份，降幅为49.90%。这显示出基金资产规模和份额规模均出现了近乎减半的收缩。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较

过去一年，财通恒利债券份额净值增长率为4.73%，同期业绩比较基准收益率为10.39%。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为16.74%，业绩比较基准收益率为10.39%，基金实现了对业绩比较基准的超越，显示出较好的长期投资价值。

净值增长率变动趋势

从基金份额累计净值增长率变动来看，自2019年9月2日合同生效以来，基金净值增长趋势较为稳健，尽管在某些阶段与业绩比较基准收益率存在差异，但整体仍保持较好的增长态势。

投资策略与业绩表现：城投债为主，收益可观

投资策略分析

2024年，基金组合整体以城投债为主，在信用风险可控情况下，优选中高等级信用债力争获取底仓收益，同时适当增加利率债仓位力争增厚组合收益。全年资金面整体维持均衡平稳，信用债基本跟随利率债走势，为债券市场提供支撑。

业绩表现归因

截至报告期末，基金份额净值为1.0573元，报告期内基金份额净值增长率为4.73%。良好的业绩表现得益于合理的资产配置策略，在城投债和利率债的布局上，有效把握了市场机会，实现了资产的稳健增值。

管理人展望：经济向好，债市乐观

管理人认为，2025年经济增长预计保持向好势头，物价指数有望温和回升。利率中枢或将继续下移，但一揽子政策推出后经济尾部风险大为降低，利率债赔率有所降低。在适度宽松货币政策下，债市或可保持乐观。本基金会继续以票息策略和骑乘策略为主，杠杆策略为辅，并优化组合结构。

费用分析：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,418,495.59元，2023年为2,171,887.23元。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，由于资产净值下降，管理费支出相应减少。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,806,165.12元，2023年为723,962.33元。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，同样因资产净值下滑而减少。

交易与投资收益：债券投资贡献大

债券投资收益

2024年债券投资收益为91,222,990.83元，其中利息收入90,490,658.70元，买卖债券差价收入732,332.13元。2023年债券投资收益为28,088,775.79元，显示出债券投资对基金收益的重要贡献。

其他交易费用

2024年应付交易费用为15,903.50元，2023年为8,147.00元；2024年交易费用为26,382.50元，2023年为10,050.00元，整体费用水平相对稳定。

关联交易：债券与回购交易活跃

通过关联方交易单元的交易

2024年，基金通过财通证券交易单元进行债券交易成交金额为98,828,106.99元，债券回购交易成交金额为20,000,000.00元，均占当期相关交易总额的100%。2023年债券交易成交金额为56,022,701.37元，债券回购交易成交金额为2,129,000,000.00元，关联交易较为活跃。

应支付关联方的佣金

本基金本报告期及上年度可比期间均无应支付关联方的佣金。

投资组合：债券为主，品种多样

债券投资组合

期末固定收益投资占基金总资产的99.94%，其中债券投资公允价值为2,156,089,301.33元。债券品种包括国家债券、金融债券、企业债券等，其中中期票据占比最高，达87.18%。

其他投资

本基金未持有股票、资产支持证券、贵金属、权证等，投资集中于债券领域，符合纯债型基金的定位。

持有人结构：机构主导，赎回压力大

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为5,840户，机构投资者持有份额占比97.08%，个人投资者持有份额占比2.92%。机构投资者持有份额为1,571,753,112.11份，户均持有277,231.99份。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金329,790.50份，占基金总份额比例为0.02%，其中基金经理持有份额在10 - 50万份区间。

份额变动：赎回导致规模缩水

本报告期期初基金份额总额为3,330,672,748.55份，总申购份额为7,566,942.74份，总赎回份额为1,719,204,875.37份，净赎回导致基金份额总额大幅下降。

风险提示

1. 份额与资产规模缩水风险：基金份额总额和净资产合计大幅下降，可能影响基金的市场影响力和投资操作空间，投资者需关注规模变动对业绩的潜在影响。
2. 单一投资者集中风险：机构投资者持有比例高达97.08%，且存在单一投资者持有份额比例超过20%的情况，可能因大额赎回引发基金份额净值波动和流动性风险。
3. 市场风险：尽管管理人对2025年债市持乐观态度，但利率波动、经济形势变化等仍可能对债券市场造成影响，进而影响基金业绩。

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