多渠道发力 中国平安寿险NBV同比增长28.8%

在中长期利率低位运行、利差损风险攀升的背景下，从渠道到产品的寿险业变革一直是行业关注的焦点。随着中国平安发布上市险企的首份2024年年报，头部险企寿险改革成效逐渐浮出水面。

中国平安年报显示，2024年，可比口径下代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均新业务价值同比增长43.3%。截至2024年12月31日，平安寿险代理人数量达36.3万。2024年，平安寿险13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点。2024年寿险及健康险业务投资业绩优良，综合投资收益率达6.0%，同比上升2.4个百分点。

“业务板块，从寿险来看，有一个关键词就是改革创新。”据中国平安副总经理兼首席财务官（拟任）付欣在中国平安2024年度业绩发布会上介绍，中国平安寿险改革的亮点之一就是多渠道的战略，例如银保、社区金融渠道等非代理人渠道的多渠道占比已经达到18.7%，比去年提升2.2个百分点。在可比口径下，寿险新业务价值（NBV）同比增长28.8%，连续八个季度实现双位数增长。代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均NBV增长43.3%，连续三年实现双位数增长。银保渠道的NBV增长62.7%。

寿险及健康险业务的营运利润方面，归母营运利润达到970亿元，同比微降1.9%。付欣表示，如剔除投资收益率的假设由4.5%调整至4.0%的影响，寿险板块的营运利润与去年基本持平。“随着未来新业务价值造血能力和价值持续回升，整个费用率、赔付率、继续率效果逐步显现，营运偏差持续转正，预计未来的寿险利润和合同服务边际（CSM）整体趋势会进一步持续向好。”

据介绍，中国平安寿险改革启动于2019年。中国平安联席首席执行官郭晓涛说，随着“产品+”医疗、健康、养老等服务的提升，寿险业绩持续向好，寿险代理人队伍规模开始企稳回升，同时产能和收入也在不断回升。

中国平安亦看好未来寿险业务发展。郭晓涛说：“寿险已经不再是一个可有可无的产品，寿险将成为中国进入老龄化、进入长寿时代客户的刚需，以寿险为基础，持续奠定医疗健康养老的服务。所以我们对寿险行业的发展是充满信心的。”

对于目前行业普遍发力分红险的情况，郭晓涛预计，分红险占比将继续增加，同时看好中国平安分红险产品未来竞争力。

“分红险的占比在我们整个产品结构中的占比会持续增加，平均来看分红险预计会占整个行业的50%以上，现在的发展基本符合我们的预期。”郭晓涛说，随着预定利率持续下调，分红险的利差也将会提高。

从行业研报观点来看，中国平安交出的寿险“答卷”符合部分行业分析师预期。国泰君安研报认为，中国平安NBV符合预期，代理人渠道和银保渠道实现双轮驱动。其中，2024年NBV同比增长28.8%（可比口径），符合预期。代理人渠道NBV同比增长26.5%，一方面人力规模阶段性企稳回升，全年同比增长4.6%；另一方面公司持续聚焦高质量发展提升队伍产能，代理人人均NBV同比增长43.3%，月人均收入同比增长5.9%。银保渠道NBV同比增62.7%，一方面得益于深化内部渠道经营及外部渠道开拓，推动银保新单同比增长8.6%；另一方面“报行合一”推动价值率显著改善，同比增长8.2个百分点至24.6%。

光大证券分析师王一峰分析认为，从中国平安2024年年报来看，公司同步下调回报率与贴现率，个险渠道深化转型，银保机构聚焦价值经营。中国平安人力资源规模持续企稳，队伍质态整体向好。精算假设调整后公司内含价值体系可信度进一步提升，价值率提升推动NBV保持较好增长。